【日元看起来很糟，但其实也糟糕不到哪里去】近期真正应该注意的风险点在哪里？在日本。
美元兑日元汇率再度回到了160这个“预警”的位置。
在4月底至5月底期间，日本央行花费约11.7万亿日元（约735-736亿美元）干预以支撑日元，但是维持的时间越来越短。
更有趣的是，根据最新的COT报告，投机资金对日元的净空头仓位攀升至22个月以来的新高。
目前日元净空头达到13万张期货合约，约合100亿美元。
即使在市场充分预期6月16日，日本央行议息会议将加息（从0.75%-1%），投机资金仍然在以前所未有的力度继续押注日元贬值。
投机资金为什么如此“肆无忌惮”？因为日本央行正在“陷入泥潭”。
日本央行加息，理论上：
加息 → 日元利率上升 → 日元对外吸引力增加 → 日元升值
✔但是，现在的现实情况却并非如此，因为有一个极为重要的“约束条件”：
美元利率远高于日本（联邦基准利率仍在3.50-3.75%，日本仅仅为0.75%），而且美国国债收益率正在直线上涨，短期利率都已经突破4%，套利交易仍然大有利可图。
日元空头仓位创22个月新高，约100亿美元，也就代表投机者在套息交易中疯狂的借日元买美元/资产。
所以，日本央行小幅加息（比如0.25%），根本不足以逆转这种巨量套息仓位。
再进一步，日本的通胀高，但是近期基本稳定：
最新数据:
4月整体CPI（同比）：1.4%(3月为1.5%)，低于市场预期，继续放缓。
4月核心CPI（剔除生鲜食品，含能源）: 1.4%（3月为1.8%），创2022年3月以来最低，已连续三个月低于日本央行2％的目标。
东京先行指标（5月）也显示继续温和放缓。
东京CPI同比：1.4%，前值：1.5%
东京核心CPI（剔除生鲜食品）同比：1.3%，前值：1.5%。
如果从通胀角度，日本央行没有必要加息。
反过来，日本的经济高度依赖股市和债市稳定，尤其是股市的上涨是吸引外资，支撑日元汇率的一个重要支柱，更重要的是，日本股市可以一定程度上抑制“工资上涨螺旋”。
如果加息一旦带崩股市，引发资本大幅外流，同时导致居民消费能力减弱，变相加速“工资上涨螺旋”，不仅无法提振日元，反而会“雪上加霜”。
我想分享的一个观点是，日本央行加息空间严重受限。因为即便加息，也难以抵消美元强势和巨量日元空头，反而可能触发股市和经济压力，被迫采取干预救市，导致日元贬值更深，政策成本高于收益。
明智的选择，日本央行应该在6月16日的议息会议上继续维持利率不变（主流预期是加息0.25%）。
事情看起来很糟股票在线配资开户，但是其实也糟糕不到哪里去。
牛策略配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
